自10月份以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率便出現(xiàn)了較快速的貶值。而這樣的速度，在11月更加張狂的加速：此前，人民幣對(duì)美元匯率破6.70關(guān)口，用了3個(gè)月的時(shí)間；而破6.80關(guān)口，用了1個(gè)半月的時(shí)間；如今僅僅半月，人民幣對(duì)美元匯率則已經(jīng)逼近6.90關(guān)口。

　　人民幣對(duì)美元匯率的下跌，無(wú)疑仍未結(jié)束，人民幣匯率的下行壓力仍然存在。對(duì)中國(guó)老百姓手中的資產(chǎn)是否真的有影響？而這是否也是當(dāng)下投資的有利時(shí)機(jī)？

　　記者調(diào)查

　　美元漲勢(shì)興奮過(guò)頭

　　人民幣還算堅(jiān)挺的貨幣

　　人民幣對(duì)美元匯率近期的下跌走勢(shì)，在業(yè)界看來(lái)，更多源于美元最近的瘋狂走強(qiáng)。從美元指數(shù)上來(lái)看，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)一周時(shí)間，均在100點(diǎn)以上。截至記者發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)最高已經(jīng)達(dá)到101.4811的高點(diǎn)，創(chuàng)下自2003年1月以來(lái)的最高點(diǎn)。

　　不過(guò)，美元指數(shù)的走強(qiáng)，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如今是“興奮過(guò)頭”了。而推動(dòng)美元指數(shù)上漲的，無(wú)非是兩個(gè)因素：12月份美元加息的預(yù)期，已經(jīng)達(dá)到90%左右，這意味著美元在12月份加息似乎是業(yè)界一致認(rèn)可的事情；特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)回歸及貿(mào)易保護(hù)主義等傾向下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)看起來(lái)前景可期，金融業(yè)似乎也已經(jīng)從最初選舉前的反感變?yōu)楫?dāng)下的擁戴。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，雖然這些利好因素疊加，美元指數(shù)上揚(yáng)是在情理之中，但如今快速上漲，卻是意料之外?！懊涝绱丝焖偕蠞q，感覺(jué)是在透支未來(lái)的走勢(shì)?？峙碌鹊矫缆?lián)儲(chǔ)真正宣布加息、特朗普真正上臺(tái)后，美元會(huì)有所回調(diào)?！?/p>

　　不過(guò)，中國(guó)民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員劉杰認(rèn)為，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后發(fā)表感言時(shí)，表現(xiàn)出與此前不同的成熟，同時(shí)其更聚焦美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)的政見(jiàn)，將在中長(zhǎng)期中有利于美元強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。他預(yù)計(jì)，美元在今年內(nèi)仍將呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局，100關(guān)口成美元指數(shù)的主力位。

　　值得注意的是，雖然在美元強(qiáng)勢(shì)上漲下，人民幣匯率出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下，但相對(duì)于其他貨幣而言，人民幣匯率并不算下跌最“慘痛”的貨幣。

　　上周一周，美元指數(shù)上漲了近3%，而人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下跌幅度不足1%。相對(duì)于英鎊、日元等諸多貨幣，人民幣匯率則相對(duì)升值。

　　三大因素決定走向

　　人民幣匯率仍有下行壓力

　　人民幣匯率未來(lái)短期內(nèi)還有繼續(xù)下行的壓力，這在業(yè)界已經(jīng)有所預(yù)判。而對(duì)于人民幣匯率的走勢(shì)，在劉杰看來(lái)，無(wú)非三大因素：美元指數(shù)的走勢(shì)、市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，以及央行對(duì)于人民幣匯率下行的容忍度。

　　劉杰介紹，從美元走勢(shì)的大周期來(lái)看，美元指數(shù)可能將迎來(lái)漲勢(shì)。而特朗普的上臺(tái)的政策傾向以及明年美國(guó)仍有至少一次的加息預(yù)期，都將可能推高美元指數(shù)的上行。

　　不過(guò)，美元并非唯一影響人民幣走勢(shì)的因素之一。劉杰表示，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)其實(shí)更多取決于中國(guó)自身。而當(dāng)下，外匯占款、外匯儲(chǔ)備均出現(xiàn)連續(xù)下降，結(jié)售匯仍處于逆差水平，這從一定程度上反映了當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的貶值預(yù)期。

　　而央行似乎也對(duì)人民幣貶值容忍度進(jìn)一步加大。此前，不少央行官員甚至公開(kāi)發(fā)表言論，人民幣匯率當(dāng)下的貶值，是對(duì)此前高估的回調(diào)，且對(duì)人民幣匯率的下調(diào)并沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)?yè)?dān)憂。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定也表示，人民幣目前確實(shí)面臨著貶值壓力，而這貶值壓力主要是由于出口順差的縮小，再加上資本大量外流造成的。近期關(guān)于人民幣匯率貶值的擔(dān)憂逐漸加重，雖然人民幣短期面臨貶值壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面不支持人民幣長(zhǎng)期貶值。

　　“匯率貶值背后無(wú)非銀行貨幣錯(cuò)配、企業(yè)外債、主權(quán)債、通貨膨脹4大問(wèn)題，但這些問(wèn)題中國(guó)目前都不存在，況且匯率貶值也根本沒(méi)那么可怕?！庇嘤蓝ū硎?。

　　此外，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵預(yù)測(cè)，明年將成為世界經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折年，即從過(guò)去連續(xù)四年增速全面下降的局面，基本上形成穩(wěn)定并略有回升的增速。而明年人民幣對(duì)美元的匯率不會(huì)貶過(guò)5%，最多3%甚至更少。

　　人民幣貶值壓力下

　　個(gè)人財(cái)富未必“縮水”

　　人民幣匯率的走貶，意味著人民幣對(duì)美元而言，不“值錢”了。不過(guò)，這也許并不意味著個(gè)人財(cái)富就一定會(huì)“縮水”。

　　有人認(rèn)為，一旦人民幣改變升值預(yù)期，出現(xiàn)趨勢(shì)性的貶值變化，特別是隨著調(diào)控買房就賺錢的趨勢(shì)將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這種情況下，買房就愈加需要謹(jǐn)慎。巨量的海外融資規(guī)模將引發(fā)房企資金鏈緊張，如果持續(xù)甚至有可能出現(xiàn)違約?！懊涝邚?qiáng)后，熱錢將流出中國(guó)市場(chǎng)，這會(huì)加劇房地產(chǎn)企業(yè)‘錢荒’窘境，如果人民幣貶值形成趨勢(shì)，將影響房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨頹勢(shì)，從而可能傷害中國(guó)經(jīng)濟(jì)?！?/p>

　　不過(guò)，一位外資行分析師表示，這輪貶值并不會(huì)像此前那樣導(dǎo)致資金過(guò)多流出。全球都在資產(chǎn)荒，而以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)的收益率相較全球而言依然可期。人民幣相對(duì)其他貨幣對(duì)美元表現(xiàn)堅(jiān)挺，且人民幣匯率執(zhí)行的是有管制的政策，資金大規(guī)模出逃的可能性不大。

　　此外，金融問(wèn)題專家趙慶明坦言，其實(shí)人民幣對(duì)美元匯率的下行，對(duì)于中國(guó)的普通百姓而言，關(guān)系并不大。“盡管人民幣從年初以來(lái)對(duì)美元貶值近6%，但是在日本和歐洲負(fù)利率、美國(guó)零利率背景下，就理財(cái)、樓市、股市等國(guó)內(nèi)投資收益來(lái)看，境內(nèi)投資收益率要好于國(guó)外?！?/p>

　　投資建議

　　海外投資需要短期減持

　　人民幣短期內(nèi)還會(huì)下行，雖然對(duì)當(dāng)下財(cái)富影響不大，但是否也是投資的好時(shí)機(jī)呢？挖財(cái)投資副總監(jiān)李佳坦言，短期內(nèi)還是建議減少海外投資配比，應(yīng)更多地關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

　　“從短期來(lái)看，美元指數(shù)、美國(guó)股市有點(diǎn)反應(yīng)過(guò)度了?！崩罴阎毖裕?dāng)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資金上漲，黃金、國(guó)債收益下降，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，對(duì)于持有海外資產(chǎn)的中國(guó)投資者而言，應(yīng)該適度對(duì)海外資產(chǎn)進(jìn)行減持。

　　在李佳看來(lái)，新興市場(chǎng)發(fā)的美元計(jì)價(jià)債券或許是近期較好的投資品種。新興市場(chǎng)的債券往往有較高的收益率，且美元計(jì)價(jià)也可以免除因?yàn)閰R率波動(dòng)而帶來(lái)的損失。“新興市場(chǎng)、美元計(jì)價(jià)是這一品種投資最重要的字眼?！?/p>

　　不過(guò)，對(duì)于最為簡(jiǎn)單的“人民幣換美元”的理財(cái)方式，李佳并不認(rèn)可。“如果沒(méi)有用匯需要，將人民幣單純地?fù)Q成美元現(xiàn)金或存款，意義不大。甚至可能會(huì)因?yàn)閮纱螕Q匯而損失為數(shù)不多的投資回報(bào)?！?/p>

　　此外，對(duì)于黃金投資，李佳說(shuō)，雖然在分散投資中，黃金是十分重要的品種，與大類資產(chǎn)中相關(guān)性并不高，可以作為避險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)配資，但當(dāng)下黃金正處于調(diào)整時(shí)期，目前沒(méi)有企穩(wěn)跡象，而時(shí)間窗口何時(shí)到來(lái)仍需觀望。

　　新聞背景

　　人民幣匯率下行壓力凸顯

　　6.8985！人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在11月21日，以行業(yè)難以置信的速度逼近了6.90關(guān)口。僅僅幾天前，還有不少分析機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)專家直言，今年年底前，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)無(wú)法有效跌破6.85關(guān)口。然而，截至11月22日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已經(jīng)跌破6.85關(guān)口達(dá)五個(gè)交易日。

　　人民幣匯率自10月份以來(lái)似乎就急轉(zhuǎn)直下。9月的最后一個(gè)交易日，人民幣匯率還停留在6.6778，然而10月的第一個(gè)交易日人民幣匯率便跌破6.70關(guān)口。11月11日，人民幣匯率首次跌破6.80……至11月21日，人民幣匯率已經(jīng)連續(xù)12連跌，并連續(xù)創(chuàng)下多年來(lái)最低值?？v使11月22日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)有所回調(diào)，但業(yè)界對(duì)人民幣匯率的下行壓力仍然保持一致看法。

　　北京晨報(bào)記者 姜樊